两大市值超千亿的煤炭龙头业绩快报出炉。

3月6日晚间，兖矿能源(600188)与陕西煤业(601225)两家煤炭巨头先后披露2022年业绩快报。两家公司去年全年分别实现归母净利润307.61亿元和351.49亿元，几乎日赚亿元。

不过，靓丽的全年业绩难以掩饰第四季度的失速。两家公司同时出现了的盈利能力下滑现象，其中兖矿能源第四季度归母净利润更是同比环比双降。

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兖矿能源与陕西煤业去年二级市场股价也出现了相似情况，即在9月初达到全年股价最高峰后，四季度股价一路下滑。上述两家公司自达到股价高峰后，年内回落幅度分别为26.76%和40.19%。

同时，早在去年5月份，陕西煤业宣布对隆基绿能的会计核算方法由长期股权投资变更为金融资产核算。而截至5月20日，陕西煤业持有隆基绿能2.7%股权，以隆基绿能当日收盘价为初步测算基准，将增加公允价值变动损益87.02亿元，增加净利润高达65.26亿元。

四季度盈利齐失速

股价如“坐过山车”

受益于煤炭价格高位运行，兖矿能源与陕西煤业在去年全年几乎日赚亿元，但第四季度两家公司集体失速。

从陕西煤业方面看，该公司第四季度实现营收382.7亿元，虽然较2021年同期增长23.63%，但环比去年第三季度下滑18.66%。另外，该公司在第四季度实现归母净利润68.42亿元，同比微幅下滑0.58%。

但兖矿能源失速更为明显。该公司去年第四季度实现营收为568.36亿元，虽然较2021年同期增长21.04%，但其在第四季度实现的归母净利润仅为36.33亿元，同比环比齐降速。其中同比2021年同期下滑25.88%，较2022年三季度环比下滑60.04%。

两家公司盈利失速，在二级市场股价方面也有所反映。陕西煤业股价在去年9月初达到最高25.37元/股后，一路下滑至年底的18.58元/股，股价缩水26.76%。

而兖矿能源缩水程度更为明显。该公司股价去年犹如“坐过山车”，从年初的21.97元/股暴涨155.53%至年内最高价56.14元/股，随后从9月7日开始一路下滑至年底的33.58元/股，降幅超过四成。

据了解，整个煤炭板块自2022年9月以来，至今已调整5个月之久，在此期间遭机构系统性减配。数据显示，2022年第四季度主动型基金对煤炭板块持仓占比仅0.99%，环比去年第三季度下滑0.52个百分点。

在市场看来，板块整体回撤核心因素在于，虽然煤价去年中枢上涨，但去年11月以来，煤炭价格开始出现持续的小幅下跌。2022年第四季度，海内外煤价也出现分化。其中，秦皇岛5500大卡动力煤均价在去年第四季度环比增长10%，但同期纽卡斯尔动力煤均价环比下降10%，API5动力煤均价环比下降28%。

煤炭价格催化

后期或现涨势

事实上，煤炭价格在很大程度上是煤炭上市公司业绩与股价走势预期的催化剂。对于后市，中泰证券方面认为，在动力煤方面，冬天旺季消退，下游采购节奏放缓，港口煤价承压小幅下行，但是目前下游电厂依然维持高日耗水平，港口库存去化持续。

同时该机构认为，今年以来三峡水库出库流量同比下降10%，水库水位同比下降12米，国家气候中心预测2023年气候总体偏差，南方夏季整体降水偏少局面或可继续出现，水电增发持续受限，火电有望迎来高增。

中泰证券看来，在炼焦煤方面，坑口安检带来产地供应紧缩，叠加复工复产稳步进行，下游钢厂开工维持高水平，需求持续向好，焦煤价格继续看涨。在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。